地产并购调查：万通傍大款之资本效益神话

泰达既承担了枪械又提供子弹的角色，甚至帮万通调准了靶心。万通所要做的不过射击而已。5月23日，东方高圣诉成都置信违约不支付财务顾问佣金一案在四川省高院第一次开庭。事实上，大多数人可能会认为凯德与成都置信的合作可以看做是东方高圣继完成万通与泰达的合作之后又一个成功的并购案例。

但很显然，这一次成都置信并不认同东方高圣在这次合作并购当中所起到的作用。但一种疑惑是，最初东方高圣老板陈明键为何不再执着于其确立江湖地位的国有企业与民营企业之间的并购，而是选择为外资入股内资房地产企业搭建了一个新的合作模型。

事实上，冯仑诠释万通与泰达的合作为“学先进、傍大款、走正道”模式，而这种模式恰恰是陈明键所创立的“新公私合营理论”。但时至今日，陈明键所提供的模式更大意义上的考量也许是来自资本效益上的凸显。

傍大款

据东方高圣投资顾问公司常务董事温锋回忆，2003年2月24日，泰达董事长刘惠文和万通董事局主席冯仑在东方高圣的上海公司首次会晤。国企老总刘惠文和民企地产草莽冯仑俩人“一见倾心”。

4个月后，刘惠文等泰达高层亲赴万通，通过对万通各项目的细密考察，泰达对万通地产项目运作的专业能力“高度认可”。5天后，万通高层也到天津，对泰达的实力和天津房地产市场进行了了解。

2004年4月10日，是万通和泰达的良辰吉日。天津泰达集团与北京万通实业在北京中国大饭店对外宣布，双方达成战略合作关系。

根据合作计划，泰达集团全额认购万通地产增发的3.08亿股，拥有万通地产增资扩股后的27.8%的股权，成为万通的战略投资人。